El análisis de las remuneraciones de los directorios en las empresas chilenas revela una diversidad de enfoques, desde pagos fijos hasta esquemas variables ligados a los resultados de la empresa. Este artículo explora estas estructuras salariales, tomando como ejemplo el gigante agroalimentario Agrosuper, que reparte el 0,5% de las utilidades líquidas a su directorio.
Componentes Fijos y Variables en las Remuneraciones
En Chile, las empresas del IPSA a menudo asocian componentes variables a los resultados del ejercicio anual, a diferencia de otros mercados donde se vinculan a la evolución del precio de las acciones. Varias empresas combinan pagos variables con un componente fijo, como dietas mensuales fijas en Unidades de Fomento (UF) o dietas por sesión en Unidades Tributarias Mensuales (UTM).
Vapores, por ejemplo, decidió pagar a su directorio el 1% del dividendo que la empresa distribuiría con cargo a las utilidades del año en abril de 2021. A su presidente, Francisco Pérez Mackenna, le correspondió el doble: US$2 millones. No obstante, Vapores decidió reducir un 30% la porción variable, bajando del 1% al 0,7% de los dividendos. La empresa informó que "Se ha estimado que esta proposición es razonable, atendidas las características de los negocios de CSAV".
Quiñenco reparte el 1,5% de los dividendos para sus nueve directores, mientras que CCU un 3%, calculado sobre un tope del 50% de la utilidad distribuible. Desde Quiñenco explican que cada empresa del grupo define “de forma autónoma e independiente su política de remuneración de directores, según la naturaleza de sus negocios y la opinión ampliamente mayoritaria de todos sus accionistas”.
Ejemplos de Empresas con Componentes Variables
Además de Agrosuper, otras empresas grandes del país también utilizan componentes variables en la remuneración de sus directorios:
- CAP: Distribuye el 0,75% de las utilidades líquidas.
- Concha y Toro: Reparte el 1,3% de las ganancias netas.
- Colbún y CMPC (Grupo Matte): Colbún el 0,75% de la utilidad distribuible y CMPC el 1,5% de los dividendos.
- Falabella: Distribuye el 0,35% de las utilidades líquidas.
- Security: Diseñó una política de gratificaciones por hasta 55 mil UF ($1.700 millones) al año, según la utilidad consolidada del grupo.
Tabla Comparativa de Remuneraciones en Algunas Empresas
| Empresa | Componente Variable |
|---|---|
| Agrosuper | 0,5% de las utilidades líquidas |
| CAP | 0,75% de las utilidades líquidas |
| Concha y Toro | 1,3% de las ganancias netas |
| Colbún | 0,75% de la utilidad distribuible |
| CMPC | 1,5% de los dividendos |
| Falabella | 0,35% de las utilidades líquidas |
El Debate sobre Pagos Fijos vs. Variables
Mientras algunas empresas optan por componentes variables para alinear los incentivos de los directores con los resultados, otras prefieren los pagos fijos. Alejandro Ferreiro, ex superintendente de Valores y Seguros, considera más adecuadas las estructuras de pagos fijos, complementadas con desembolsos por la participación en comités especializados.
Ferreiro visualiza algunos riesgos en los esquemas variables, como circunstancias excepcionales que generen premios extraordinarios no vinculados necesariamente al desempeño del directorio, o el riesgo de establecer incentivos inadecuados que exacerben resultados.
Empresas con Predominio de Pagos Fijos
Algunas empresas, como los bancos del IPSA, optan por salarios fijos, aunque con variaciones en los montos. Por ejemplo, el Banco de Chile paga 162 UF al mes a cada director y 41 UF por sesión, con cifras más altas para el presidente y vicepresidentes.
Otros retailers como Parque Arauco, Cencosud, Ripley, SMU y Mall Plaza también utilizan fórmulas similares, con pagos mensuales fijos a sus directores y montos más altos para los presidentes.
Consideraciones Adicionales
Es importante considerar que los valores reportados son montos brutos y están sujetos a impuestos, con tasas marginales que pueden alcanzar el 40%. Además, la responsabilidad de los directores en Chile es ilimitada, lo que implica que responden con su propio patrimonio.
Fernando Coloma, ex superintendente de Valores y Seguros, opina que es razonable que los directores tengan una parte de su remuneración variable para incentivar sus mejores esfuerzos. Sin embargo, advierte sobre los riesgos de incentivos perversos, como en el caso La Polar, donde un sistema de stock options generó incentivos para ocultar provisiones.
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