Felices y Forrados (FyF) surgió con la promesa de democratizar el mercado financiero, ofreciendo a sus clientes, por una módica suma mensual, la oportunidad de optimizar sus inversiones previsionales a través de recomendaciones sobre el momento óptimo para cambiar entre los distintos fondos de las AFP.
Orígenes y Objetivos de Felices y Forrados
La historia de Felices y Forrados comenzó hace algunos años, con el objetivo de optimizar las inversiones en fondos de pensiones que, según su fundador Gino Lorenzini, no habían sido óptimas hasta ese momento. Este proyecto buscaba mejorar la calidad de vida de las personas al defender sus pensiones, un trabajo que, según sus creadores, generaba orgullo y responsabilidad ética.
Rafael Garay, quien fue directivo de Felices y Forrados, explicó que la empresa nació de la idea de Gino Lorenzini y que, tras analizar el modelo, encontró que tenía un potencial significativo. Garay destacó que el objetivo principal no era generar grandes ganancias para la empresa, sino mejorar las pensiones de los afiliados.
El Modelo Matemático de FyF
El modelo matemático de FyF se basa en la fórmula de Markowitz, un ganador del Premio Nobel por su teoría de relación riesgo-retorno. Gino Lorenzini descubrió que este modelo era incompleto y le incorporó una variable para evitar pérdidas, priorizando la aversión a las pérdidas por encima de la búsqueda de grandes ganancias. Según Garay, la teoría del psicólogo Kahneman, quien ganó el Premio Nobel de Economía en 2002, influyó en este enfoque, ya que Kahneman demostró que la gente valora más evitar pérdidas que obtener grandes ganancias.
Controversias y Críticas
Los consejos de Felices y Forrados han generado controversia y críticas por parte de diversos actores del mercado, incluyendo la Superintendencia de Fondos de Pensiones, funcionarios de Gobierno y empresarios. Se les acusó de modificar el mercado con sus recomendaciones, lo que podría generar pérdidas para algunos.
La Superintendencia de Pensiones anunció cambios normativos para minimizar los efectos generados por los traspasos masivos entre diferentes fondos de AFP en el mercado de capitales. Estas modificaciones surgieron tras la inquietud del Consejo de Estabilidad Financiera (CEF) sobre el impacto de estos traspasos en los precios de los activos financieros locales. En abril, los traspasos de fondos de AFP alcanzaron un récord, con gran parte de estos movimientos respondiendo a las recomendaciones de Felices y Forrados.
El CEF argumentó que los movimientos masivos de fondos generaron estrés en el mercado, provocando caídas en las tasas de los depósitos a plazo y bonos de gobierno debido a la falta de liquidez en el mercado local.
Además, se cuestionó la rentabilidad real obtenida por los clientes de FyF, señalando que, debido al desfase de cuatro días hábiles en la materialización de los cambios de fondo, los resultados efectivos podrían ser significativamente distintos a los informados por la empresa.
La Visión de la Industria
Francisco Margozzini, gerente general de la Asociación de AFP, señaló que los afiliados tienen derecho a cambiarse de fondo, pero enfatizó que la evidencia económica muestra que no es rentable realizar cambios de fondos para ganarle al mercado. Margozzini también advirtió que los multifondos no están diseñados para soportar cambios masivos de afiliados, lo que puede generar inestabilidad en el mercado de capitales.
Margozzini explicó que los cambios masivos desde el fondo A al E obligan a las AFP a vender dólares y comprar renta fija local, lo que afecta el tipo de cambio y las tasas de interés. Además, las AFP se ven obligadas a invertir los fondos de pensiones extremos de manera subóptima, priorizando la liquidez.
Defensa de Felices y Forrados
Ante las críticas, Rafael Garay defendió el modelo de Felices y Forrados, argumentando que su objetivo es nivelar la cancha en un sistema donde el afiliado suele estar en desventaja informativa. Garay criticó el modelo de AFP chileno, describiéndolo como uno de los mejores negocios del mundo para las empresas, ya que el riesgo recae en el afiliado mientras que la empresa tiene un ingreso fijo.
Garay también abordó las acusaciones de que Felices y Forrados altera el mercado financiero, reconociendo que existe una alteración marginal, pero cuestionando si los ahorros de los chilenos para la vejez deben servir para que los miembros del sistema financiero ganen más dinero, o si el sistema financiero debe existir para que la gente se jubile mejor.
Adicionalmente, Garay denunció hostigamiento personal y manipulación de información en medios locales, incluyendo la publicación de estudios falsos que desacreditaban su modelo.
Propuestas de Reforma al Sistema de Pensiones
Rafael Garay participó en un seminario y expuso ante la Comisión de Trabajo del Senado y la Comisión especial de modificación del sistema de pensiones, donde planteó varias ideas, incluyendo la variabilización de comisiones para las AFP, mayor transparencia, mejor supervisión y facilitar el pago de cotizaciones impagas.
Si bien Garay coincidió con algunas propuestas presentes en el debate, como aumentar la edad de jubilación, expresó su desacuerdo con esta medida, argumentando que el alto desempleo en mayores de 60 años en Chile la hace inviable.
Tabla resumen de rentabilidad según FyF y rentabilidad real
| Concepto | Rentabilidad según FyF | Rentabilidad Real |
|---|---|---|
| Rentabilidad en 11 meses desde la crisis social 17/10/2019 | 14,09% | 1,99% |
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