En un contexto marcado por la discusión de la reforma previsional, que se concretó en enero de este año, las ganancias de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) registraron un aumento en 2024, impulsadas por el retorno del encaje y de las comisiones.
Según los estados financieros reportados a la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), las utilidades de las siete gestoras que componen el sistema totalizaron US$568,8 millones, un alza de 4,45% respecto de 2023. En tanto, los ingresos crecieron 5,73%, hasta los US$1.139,5 millones.
Desglose de las Ganancias por AFP
A continuación, se presenta un análisis detallado de las ganancias de algunas de las principales AFP:
AFP Habitat
En su análisis razonado, la firma controlada por Prudential y la Cámara Chilena de la Construcción, detalló que el alza del resultado se explicó “principalmente por un mejor resultado en la rentabilidad del encaje que presenta un incremento por $7.200 millones, reflejando el mejor desempeño de los fondos de pensiones”.
Junto con ello, también destacó que “los ingresos ordinarios se incrementaron principalmente por las comisiones asociadas a las cuentas de capitalización individual de cotizaciones obligatorias, creciendo nominalmente en $12.098 millones, equivalente a un 5,05%”. Del incremento de los ingresos ordinarios, reportó que $12.194 millones corresponden a mayores ingresos por comisiones, “principalmente por las comisiones asociadas al ahorro obligatorio que significaron mayores ingresos por $10.904 millones”.
AFP Provida
Por su parte, las ganancias de Provida se empinaron 2,31%, hasta los US$129,9 millones, mientras que sus ingresos subieron 4,18%. Según su análisis razonado, la variación positiva de su última línea se explicó por el alza de ingresos ordinarios y la mayor utilidad del encaje, de $2.976 millones.
El alza de los ingresos ordinarios, dijeron, se debió a que “los ingresos por comisiones acumularon $247.896 millones a diciembre 2024, importe mayor en 3,7% a lo registrado para el mismo período del año anterior”, impulsado por las “superiores comisiones por cotizaciones obligatorias por $5.826 millones (3,4%), producto de las mayores rentas promedio de cotizantes”. Respecto del retorno del encaje, indicaron que fue superior en $4.077 millones, o un 17,3%, respecto del ejercicio previo.
AFP Cuprum
En el caso de Cuprum, sus beneficios crecieron 7,01%, hasta los US$79,3 millones, mientras que sus ingresos se expandieron 4,16%. La gestora de fondos previsionales explicó que su última línea creció en base a “los ingresos ordinarios y la mayor rentabilidad del encaje, esto último, debido al mejor rendimiento de los fondos de pensiones”.
En cuanto a la expansión de sus ventas, esto “se debe principalmente al crecimiento nominal de salarios de los cotizantes, relacionado a la inflación positiva exhibida durante el período”, sostuvo. En tanto, el avance del encaje se debió al “mejor desempeño absoluto de los fondos de pensiones de nuestros afiliados, mostrando en 2024 un impacto positivo en el crecimiento del saldo administrado tanto por concepto de encaje, como en el caso de los fondos de los afiliados de Cuprum”, puntualizó.
AFP Planvital
AFP Planvital, por su parte, sostuvo que el alza de 10,27% en sus ganancias se debió al beneficio del encaje que fue 37,07% mayor versus el periodo previo, llegando a $8.070 millones. Además, detalló que “el resultado del encaje del cuarto trimestre del año 2024 fue positivo en comparación al cuarto trimestre del ejercicio del año 2023, principalmente por un mayor retorno del mercado accionario en el ejercicio 2024 versus 2023″.
AFP Capital
En cambio, AFP Capital anotó un descenso en sus beneficios, lo que atribuyó en su análisis razonado a “incrementos en gastos de personal por $6.786 millones, así como menores ganancias procedentes de inversiones por $2.515 millones debido a una disminución en recursos disponibles para inversión en fondos mutuos.
Primer Trimestre de 2024: Aumento Significativo en las Ganancias
Todas las AFP ya publicaron sus estados financieros al primer trimestre de 2024, donde reportaron que sus ganancias totalizaron $183.346 millones, lo que constituye un aumento de 63,9% versus los primeros tres meses de 2023. Este incremento en el resultado se explicó principalmente por el mejor desempeño que registraron los fondos de pensiones, esto es, la rentabilidad del encaje que deben mantener dichas compañías, lo que además se vio aumentado por los mayores ingresos por comisiones que anotaron a marzo de 2024.
En el detalle, en los primeros tres meses de 2024 los ingresos de las siete AFP subieron 5% interanual, hasta los $282.847 millones. En paralelo, la rentabilidad del encaje en enero-marzo implicó ganancias por $88.749 millones, bastante más que la rentabilidad negativa por $11.912 millones que registraron en el primer trimestre de 2023. De esta manera, el monto administrado del encaje se empinó un 5,9% al comparar el cierre de 2023 con los primeros tres meses de este año, totalizando $1.739.393 millones a marzo.
Lo anterior se asocia a que la rentabilidad real de los multifondos en el primer trimestre fue positiva en casi todos los tipos de fondos. Así, el multifondo A rentó 10,32% a marzo, el multifondo B anotó una rentabilidad de 7,74%, el C subió 4,24%, el D se empinó 0,54%, mientras el único con resultado negativo fue el E, que cayó 1,70%.
Utilidades por Administradora (Primer Trimestre de 2024)
La AFP que más aumentó sus utilidades en el primer trimestre fue Cuprum, pues registró un alza en sus ganancias de 90% interanual, acumulando $27.729 millones en enero-marzo. Le siguió Modelo con un incremento de 85% en su resultado, anotando $16.794 millones de beneficios. Y en tercer lugar se posicionó Habitat, pues sus utilidades subieron 77,7%, sumando $46.596 millones a marzo.
Luego se ubicó Planvital, ya que su resultado subió 56,7%, totalizando ganancias por $16.130 millones. De cerca le siguieron Provida y Capital. La primera administradora anotó un incremento de 50,3% en sus utilidades, sumando $39.381 millones; mientras que la segunda registró una subida de 50,2%, acumulando $34.477 millones.
Por otro lado, Uno fue la única AFP que marcó una baja en sus ganancias.
Ingresos y Encaje (Primer Trimestre de 2024)
Las AFP que registraron los mayores incrementos en sus ingresos fueron Modelo y Planvital en este primer trimestre. La primera anotó un alza de 11,7% interanual, totalizando $25.779 millones. En tanto, la segunda los subió 10,4%, a $29.129 millones.
En tercer lugar se ubicó Provida con un aumento de 5%, sumando $66.969 millones. En Capital los ingresos subieron 4,8%, totalizando $51.797 millones. Por otro lado, los ingresos de Habitat anotaron un alza de 3,6%, a $62.651 millones. En Cuprum los ingresos aumentaron 2,8%, completando $41.168 millones. Esta última administradora detalló en su análisis razonado que “este aumento se debe principalmente al crecimiento nominal de salarios de los cotizantes, relacionado a la inflación positiva exhibida durante el período”.
De nuevo, Uno fue la única AFP que tuvo una disminución en sus ingresos: bajaron 8,6% en el primer trimestre, totalizando $5.351 millones.
En paralelo, al ver lo ocurrido con la rentabilidad del encaje, se obtiene que en el primer trimestre de 2023 todas las AFP registraron una rentabilidad negativa. En cambio, en el primer trimestre de este año hubo números azules para todas.
Habitat tuvo la mayor rentabilidad del encaje a marzo, con $25.394 millones. Le siguió Provida con $17.327 millones. Luego se posicionaron Cuprum con $16.669 millones, y Capital con $15.948 millones.
Críticas al Sistema de AFP
Las AFP continúan acumulando ganancias que no se reflejan en las pensiones de las y los trabajadores, sino que como utilidades para el empresariado vinculado al negocio de la inexistente seguridad social en Chile. En este sentido, Fundación Sol señala que «en Chile no hay Seguridad Social, pero hay Negocio Seguro.
A esto se suma el uso de las llamadas «comisiones fantasmas», el cual ha alcanzado entre 2004 y 2023 $7.504.043.226.868 «de los fondos de pensión para el pago de comisiones de intermediación». Ya a fines de septiembre, información de a corporación CIEDESS, dependiente de la Cámara Chilena de la Construcción (CChC), reafirmaba las nefastas consecuencias del modelo de AFP para las y los trabajadores.
Por ejemplo, la mitad de las mujeres trabajadoras que se pensionaron en el mes de agosto de este año y que cotizaron entre 35 y 40 años, autofinanciaron una pensión de vejez por un monto menor a $251.107. Para el caso de los hombres, esta cifra es de $316.503. “Un aspecto central para entender la riqueza que se acumula en este negocio se origina en la baja cantidad de competidores que se disputan el 10% del sueldo de los trabajadores.
Según los datos de la Superintendencia de Pensiones, entre 1981 y 2017 la cantidad de AFP existentes tuvo un crecimiento inicial para luego reducirse drásticamente. En 1990 existían 14 AFP. El punto de mayor cantidad de oferentes se alcanzó entre 1993 y 1994, con 21 administradoras.
Propiedad Accionaria de las AFP
Un mecanismo para lograr evaluar con mayor grado de certeza lo que implica el volumen de ganancias antes descrito para la industria de las AFP, consiste en observar la rentabilidad sobre patrimonio que han obtenido, pues esta se puede entender como la utilidad de la empresa en relación a su tamaño.
- PlanVital: La memoria institucional de 2016 indica que Asesoría e Inversiones Los Olmos S.A. acumula un 86 % de las acciones de la AFP PlanVital.
- AFP Modelo: Tiene una propiedad accionaria más compleja, el 86,53% de sus acciones se reparten entre tres entidades; Inversiones Atlántico Limitada (55,57%), Inversiones Atlantico-A Limitada (17,47%) e Inversiones Atlantico-B Limitada con 13,49%. En estas tres entidades encontramos a miembros de la familia Navarro Haeussler como accionistas. Esta empresa es controlada por Inversiones Atlántico Limitada (IAL), que tiene un 55,57% de participación accionaria sobre la AFP. IAL es, a su vez, controlada por sus principales socios: Andrés, Pablo y María Cecilia, todos Navarro Haeussler.
- AFP Capital: Su controlador es SURA Asset Management Chile S.A, con un 99,7% de la propiedad accionaria. Esta compañía, la que se define como “líder en pensiones en Latinoamerica”, tiene participación en países como Colombia, El Salvador, Perú, México y Uruguay, donde existen diversos esquemas de pensiones, desde modelos mixtos contributivos, hasta privados (como México, El Salvador y por supuesto Chile). SURA Asset Managment, es filial del Grupo SURA y cuenta entre sus inversionistas minoritarios a la Corporación Internacional Financiera (IFC, por su sigla en inglés), miembro del Grupo Banco Mundial.
- AFP Provida: Controlada por MetLife, que es la mayor aseguradora de vida en los Estados Unidos, con más de US$3.3 billones en seguros de vida en vigor.
Inversiones de las AFP
El actual sistema propone un abanico de opciones para invertir los ahorros de las personas que cotizan. Sin embargo, una gran proporción de esa inversión se dirige a activos de empresas que pertenecen a familias millonarias chilenas. Por ejemplo, en el año 2020, del total de activos que se invirtieron en empresas que operan en territorio nacional, un 38,4% de estos activos corresponden a instituciones financieras y de ese grupo, el Banco de Chile (familia Luksic) fue el que más inversión recibió.
Los ahorros de la clase trabajadora no solo se invierten en instituciones financieras, también en activos de otras empresas. Cuando se estudia cuáles de esas empresas operan en Chile y están insertas en sectores extractivistas que generan alto impacto ambiental, nos encontramos con que las actividades extractivistas abarcan un 75,5% de las inversiones de las AFP.
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