El sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Chile es un tema de constante análisis, especialmente en lo que respecta a la rentabilidad que ofrece a sus afiliados. A continuación, se presenta un análisis exhaustivo de la rentabilidad real del sistema AFP, considerando diversos factores y datos actualizados.
Análisis de la Rentabilidad Real del Sistema AFP
La rentabilidad real del sistema AFP es un indicador clave para evaluar el desempeño de los fondos de pensiones. Se consideran precios en dólares y oro del peso, euro, bolsas desarrolladas, emergentes y chilena, cobre y cuota AFP. Incluye el valor de la cuota, fondo y ganancias brutas y netas acumuladas desde la creación de cada fondo, en UF y US$ corregidos por CPI. La cuota AFP desde 1981 y 2007 se compara con Wall Street y la rentabilidad promedio de esta última desde 1871.
Impacto de la Devaluación y Revaluación de las Monedas
La devaluación/revaluación de las monedas mundiales, especialmente el dólar, es un fenómeno principal de la crisis mundial en curso originada en el COVID. El oro alcanzó en julio de 2020 su récord histórico de 2000 dólares por onza. Esta cotización, leída al revés, muestra que la divisa estadounidense llegó a perder casi un tercio de su valor y rozar sus mínimos históricos de 2011 y 1980, en las simas de los dos últimos ciclos seculares.
Desde entonces, medido en oro, el dólar se ha recuperado pero sigue bajo su nivel previo al COVID. Medido en oro, el cobre ha tenido una evolución similar, pero amplificada. Cayó asimismo a su mínimo histórico a mediados del 2020 y desde entonces se ha recuperado, mejorando su relación con el oro, aunque todavía está por debajo de su promedio de largo plazo en esa medida.
Expresados en oro, todos los índices cayeron fuertemente el 2020, especialmente el peso y bolsa de Chile, así como la cuota AFP, que perdieron un tercio de su valor en oro, pero todos se recuperaron rápidamente, terminando el 2020 con ganancias. El 2021 los mercados desarrollados continuaron subiendo, pero las monedas y bolsas emergentes se derrumbaron. El 2022 se inició con la fuerte corrección de Wall Street.
Rentabilidad de los Multifondos de Cuprum
La siguiente tabla muestra la rentabilidad promedio anual de los multifondos de Cuprum en un período de 36 meses (Julio 2022 - Junio 2025), así como la diferencia con el promedio del sistema:
| Fondo | Rentabilidad Real Anual (Jul 2022 - Jun 2025) | Diferencia con el promedio del sistema (Jul 2022 - Jun 2025) |
|---|---|---|
| Fondo A (más riesgoso) | 3,53% | -0,01% |
| Fondo B (riesgoso) | 3,42% | -0,03% |
| Fondo C (intermedio) | 2,75% | -0,02% |
| Fondo D (conservador) | 2,09% | 0,03% |
| Fondo E (más conservador) | 2,07% | -0,06% |
Fuente: Superintendencia de Pensiones, Informe Inversiones y rentabilidad de los Fondos de Pensiones Junio 2025.
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