En Chile, el sistema de pensiones ha sido objeto de debate y análisis exhaustivo debido a su impacto en la calidad de vida de los jubilados. En este contexto, es crucial analizar y comparar las diferentes Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) que operan en el país. Este artículo examina a fondo a AFP PlanVital en relación con otras AFP, incluyendo su desempeño financiero, estructura de propiedad y prácticas de inversión.
Desempeño Financiero de las AFP
De acuerdo con La Tercera, las AFP registraron un incremento en sus utilidades al cierre del tercer trimestre de 2024. A septiembre, acumularon ganancias por $472.867 millones, lo que representa un aumento del 35% en comparación con el resultado obtenido en los primeros nueve meses de 2023. A continuación, se detallan las utilidades de cada AFP:
- Cuprum lidera el incremento en las ganancias con un aumento de 50% hasta totalizar $67.623 millones a septiembre.
- Habitat con un alza de 43% en su resultado al noveno mes, acumulando $117.948 millones.
- Modelo, que ha subido sus utilidades en un 38% a $42.261 millones.
- Provida con un incremento de 32% a $107.283 millones.
- Planvital con un alza de 31% a $42.522 millones.
- Capital con una subida de 28% a $88.748 millones.
- Uno es la única que registra disminución en sus ganancias, su resultado ha bajado 13%, con utilidades de $6.479 millones.
Un aspecto central para entender la riqueza que se acumula en este negocio se origina en la baja cantidad de competidores que se disputan el 10% del sueldo de los trabajadores. Según los datos de la Superintendencia de Pensiones, entre 1981 y 2017 la cantidad de AFP existentes tuvo un crecimiento inicial para luego reducirse drásticamente. En 1990 existían 14 AFP. El punto de mayor cantidad de oferentes se alcanzó entre 1993 y 1994, con 21 administradoras.
Estructura de Propiedad de las AFP
La estructura de propiedad de las AFP es diversa y compleja. A continuación, se detallan los dueños de algunas de las AFP más importantes:
- PlanVital: Asesoría e Inversiones Los Olmos S.A. acumula un 86% de las acciones de la AFP PlanVital.
- Modelo: El 86,53% de sus acciones se reparten entre tres entidades; Inversiones Atlántico Limitada (55,57%), Inversiones Atlantico-A Limitada (17,47%) e Inversiones Atlantico-B Limitada con 13,49%. En estas tres entidades encontramos a miembros de la familia Navarro Haeussler como accionistas. Esta empresa es controlada por Inversiones Atlántico Limitada (IAL), que tiene un 55,57% de participación accionaria sobre la AFP. IAL es, a su vez, controlada por sus principales socios: Andrés, Pablo y María Cecilia, todos Navarro Haeussler.
- Habitat: Controlada por dos grandes conglomerados: Inversiones La Construcción (ILC), la que posee el 40,29% de las acciones de la AFP (a través de Inversiones Previsionales Dos S.p.A); y Prudential Chile, filial de la compañía estadounidense Prudential, que posee el mismo porcentaje de acciones (a través de Inversiones Previsionales Chile S.p.A.). Cabe señalar que Inversiones La Construcción es controlada en un 67% por la Cámara Chilena de la Construcción, y gestiona otras instituciones como RedSalud, ISAPRE Consalud, Confuturo y Corpseguros.
- Capital: Su controlador es SURA Asset Management Chile S.A, con un 99,7% de la propiedad accionaria. Esta compañía tiene participación en países como Colombia, El Salvador, Perú, México y Uruguay, donde existen diversos esquemas de pensiones, desde modelos mixtos contributivos, hasta privados (como México, El Salvador y por supuesto Chile). SURA Asset Managment, es filial del Grupo SURA y cuenta entre sus inversionistas minoritarios a la Corporación Internacional Financiera (IFC, por su sigla en inglés), miembro del Grupo Banco Mundial.
- Provida: Controlada por MetLife, que es la mayor aseguradora de vida en los Estados Unidos, con más de US$3.3 billones en seguros de vida en vigor. Un líder en productos de ahorro, jubilación, servicios para particulares, pequeñas empresas y grandes instituciones.
- Cuprum: Conglomerado estadounidense con presencia a nivel mundial en cuanto a fondos de inversión y aumento de capital.
- UNO: Controlada por el conglomerado chileno formado por Tanza SpA, Ignacio Álvarez y José Manuel Álvarez.
Inversión Responsable y Criterios ESG
En la Memoria Integrada 2024, la administradora de fondos de pensiones destaca su compromiso con una inversión responsable, integrando criterios ESG en las decisiones financieras. «La sostenibilidad no es solo un objetivo, es el origen de todo lo que hacemos y de nuestra forma de hacer negocios». En la Memoria 2024, la administradora de fondos de pensiones señala que la sostenibilidad no es solo un objetivo, sino una responsabilidad compartida. También incluye 2. Monitoreo y reportes de los avances con indicadores claros y metodologías validadas.
Comisiones y Rentabilidad
Por administrar ese dinero las AFP cobran una comisión, que sale del salario imponible del trabajador y que se define como un “costo de administración”. No es la única comisión: las AFP también cobran un porcentaje de la pensión por pagarla, como en el caso de Retiro Programado, la Renta Temporal; y también una comisión por la administración del Ahorro Previsional Voluntario (APV). Las comisiones pagadas por los cotizantes pueden alcanzar un volumen bastante relevante en relación a los ingresos ordinarios de las AFP. Este negocio cautivo es muy rentable. Sus cuantiosos ingresos logran cubrir las operaciones necesarias para el ejercicio y dejar un saldo de ganancia relevante para la industria. Un ejemplo: durante los 90 primeros días del este año (primer trimestre), las seis AFP que componen el sistema se llevaron ganancias diarias por $1.290 millones.
Un mecanismo para lograr evaluar con mayor grado de certeza lo que implica el volumen de ganancias antes descrito para la industria de las AFP, consiste en observar la rentabilidad sobre patrimonio que han obtenido, pues esta se puede entender como la utilidad de la empresa en relación a su tamaño.
El Debate sobre las Pensiones en Chile
En medio de la urgencia de reforma al sistema de pensiones, el trámite legislativo del proyecto no se avizora de fácil despacho. Primero, en Chile no hay seguridad social, pero hay negocio seguro. Segundo, personas que decidieron cotizar prácticamente toda su vida laboral, hoy se están jubilando con pensiones autofinanciadas menores al salario mínimo. Por ejemplo, la mitad de las mujeres trabajadoras que se pensionaron en el mes de agosto de este año y que cotizaron entre 35 y 40 años, autofinanciaron una pensión de vejez por un monto menor a $251.107. Para el caso de los hombres, esta cifra es de $316.503.
Esta norma es la que configura lo que el economista Andrés Solimano llama “corralito legal”, puesto que los fondos previsionales quedan encerrados en el sistema sin la opción de moverlos hacia un administrador sin fines de lucro (Pensiones a la chilena, la experiencia internacional y el camino a la desprivatización. Editorial Catalonia 2017).
En estos años marcados por el bajo crecimiento económico (hoy bordea el 1%) y por el debate sobre las bajas pensiones, la prosperidad de las AFP no se ha detenido: si se compara marzo del año 2016 con marzo de 2017, se observa que las ganancias de los dueños de las AFP se han incrementado en un 42%. Hoy son 5.281.494 trabajadores los que cotizan en las AFP, de los cuales el 97,4% corresponde a trabajadores dependientes.
Inversiones y Sectores Extractivistas
El dinero no cae de los árboles. La clase trabajadora produce riqueza en Chile. Los ahorros de la clase trabajadora no solo se invierten en instituciones financieras, también en activos de otras empresas. Cuando se estudia cuáles de esas empresas operan en Chile y están insertas en sectores extractivistas que generan alto impacto ambiental, nos encontramos con que las actividades extractivistas abarcan un 75,5% de las inversiones de las AFP.
Acciones de PlanVital
Esta semana, la acción de PlanVital subió 17,47% a $ 108,19, alcanzando su mayor precio de la historia y dejando una racha de cuatro semanas con alzas de doble dígito. La escalada de la AFP no ha estado libre de interrogantes. "PlanVital es precisamente una de las acciones que más vemos que nuestros usuarios operan dentro de la plataforma. Creo que es la primera victoria de una nueva generación de inversionistas retail que están llegando gracias a esfuerzos como los de Trii", dijo a DF el cofundador de esta firma, Carlos Guayara. De acuerdo con Guayara, los buenos números de la AFP la han vuelto atractiva. También, señaló que una de las principales razones por las que sus clientes buscan comprar el papel son los dividendos esperados, y estima un dividend yield de 16% para los próximos recursos a repartir (en el IPSA, este indicador asciende a 11,49%).
La fuerte apertura internacional de los fondos de pensiones, así como el creciente volumen de capital que estos fondos representan, despertó el interés de compañías extranjeras en el mercado previsional chileno.
Tabla Comparativa de Utilidades de AFP (Tercer Trimestre 2024)
| AFP | Utilidades (Millones de Pesos) | Aumento (%) |
|---|---|---|
| Cuprum | $67.623 | 50% |
| Habitat | $117.948 | 43% |
| Modelo | $42.261 | 38% |
| Provida | $107.283 | 32% |
| Planvital | $42.522 | 31% |
| Capital | $88.748 | 28% |
| Uno | $6.479 | -13% |
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