Actualmente estamos viviendo un periodo de alta inflación, producto del crecimiento excesivo de la demanda agregada que estaría sobrecalentando la economía. En un contexto como el actual, es recomendable recordar el concepto de ilusión monetaria, la percepción equivocada que podemos tener de la evolución de los precios reales, debido a sesgos cognitivos característicos de nuestra especie.
¿Qué es la Ilusión Monetaria?
El término Ilusión Monetaria se refiere a la tendencia a pensar en términos de valores nominales más que en valores monetarios reales. Usando datos de encuestas, los autores sostienen que la ilusión monetaria es un fenómeno muy extendido en los EEUU. Adicionalmente, los autores señalan que, cuando hay cambios relativos en los precios, el efecto de los valores nominales pasados en las decisiones de compra o venta es un tipo de ilusión monetaria, que se produce incluso en ausencia de inflación.
La ausencia de ilusión monetaria es un supuesto clave de muchos modelos macroeconómicos que fundamentan la idea de la neutralidad del dinero (los cambios en la cantidad de dinero afectarían sólo a las variables nominales). También se asume en algunos modelos que no existe ilusión monetaria debido a que contradice el paradigma microeconómico de maximización de utilidad.
Rigidez de los Precios y Evidencia Empírica
Los precios son rígidos (existen fricciones nominales). En muchas economías y lugares se ha observado que cuando cambia la oferta monetaria, se produce un impacto primero en las cantidades, y sólo después en los precios. La evidencia empírica muestra que se encuentran efectos rezagados en las ecuaciones de precios agregados. No se encuentra que todos los contratos estén indexados, como sugiere la teoría. Cuando se encuentran, son imperfectos. Además, se encuentra que la cantidad de contratos indexados aumenta levemente cuando la inflación es alta, y que desaparecen cuando la inflación es baja.
La Ilusión Monetaria en la Vida Cotidiana
El análisis del discurso común o de los reportes de prensa evidencia la presencia de ilusión monetaria, incluso entre personas que no deberían experimentarla. Uno podría esperar que en periodos de alta inflación aumente la consciencia de las diferencias entre precios nominales y reales. Sin embargo, se observa ilusión monetaria incluso en periodos de alta inflación.
Ejemplo de Inversión Riesgosa
Por ejemplo, al elegir entre alternativas de inversión riesgosas, el problema se puede presentar en términos de ganancias y pérdidas o en términos de activos finales. Considere un individuo que debe elegir entre una riqueza total de $250.000 o tener con probabilidad 50%-50% una riqueza de $240.000 o $265.000. Cuando el problema se representa en términos de activos finales, la gente prefiere la opción riesgosa, de mayor valor esperado.
Marcos de Representación y Toma de Decisiones
Las personas cuando toman sus decisiones lo hacen en base al marco que se les presenta. En el caso anterior, los marcos eran dos, en términos de activos finales o de ganancias/pérdidas. Sucede que las personas eligen algún marco en particular de acuerdo a su simpleza o naturalidad, no en base a cálculos estratégicos. Por otro lado, ciertos aspectos de las posibilidades de elección son destacados en mayor o menor medida dependiendo del marco, lo que conduce a diferentes elecciones. En otras situaciones, sucede que las personas usan varios marcos de representación de manera simultánea, por lo que la elección es una mezcla de las elecciones inducidas por cada representación.
La Representación Nominal vs. Real
Un mecanismo como este último sería el que explica la ilusión monetaria, donde las transacciones se pueden expresar ya sea en términos nominales o reales, que serían los dos marcos de representación relevantes. La representación nominal suele ser más simple, más prominente, y generalmente suficiente en el corto plazo (en ausencia de hiperinflación).
Ejemplos de Salario e Inflación
Considere una persona que recibe un aumento de sueldo de 2% en un periodo con 4% de inflación. Naturalmente, se esperaría que esta persona estuviese más feliz con el mismo aumento en un periodo sin inflación. Considere una persona que trata de vender su casa con la intención de comprar otra, durante un periodo sin inflación y en que los precios de las casas han caído un 5% en relación a los otros precios.
Conclusión sobre la Ilusión Monetaria
La ilusión monetaria es un sesgo en la evaluación del valor real de las transacciones económicas, inducido por una evaluación nominal. Confiar en una evaluación nominal no es algo estratégico por naturaleza, pero es fácil, universal y prominente. Los juicios de las personas no se corresponden ni con una evaluación de los valores nominales ni reales, sino de una mezcla de los dos. Por esta razón, una persona que recibe un aumento de sueldo de 2% con una inflación de 4% no reacciona de la misma manera que al obtener una disminución de 2% en un periodo sin inflación.
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