Los ingresos del negocio de banca de inversión de Morgan Stanley se desplomaron ante la desaceleración de los mercados de capitales, lo que subraya un trimestre lento para Wall Street a medida que las perspectivas sombrías de la economía enturbian el panorama.
Desempeño de la Banca de Inversión y Mercados de Capitales
El grupo de banca de inversión de la empresa registró ingresos por US$1.070 millones, un 55% menos que el año anterior y una disminución mayor que el 47% que pronosticaban los analistas. El banco también informó un impacto adicional de US$413 millones debido a las pérdidas de ajuste de valor de mercado en los préstamos corporativos mantenidos para la venta a medida que se ampliaban los diferenciales de crédito.
Las unidades de mercados de capitales de los bancos, que han impulsado a todo el sector en los últimos dos años, se vieron afectadas por una fuerte desaceleración en el segundo trimestre.
Los ingresos por suscripción de acciones cayeron a US$148 millones, mientras que la suscripción de deuda disminuyó un 49% a US$326 millones. Los ingresos por asesoría descendieron un 9,9% a US$598 millones.
En cuanto a las perspectivas de las fusiones y adquisiciones, “la velocidad del movimiento del mercado y la rapidez en la determinación de los precios ha hecho que la gente se detenga”, dijo Yeshaya. “No está claro si los vendedores han digerido aún esos precios”.
Resultados Generales y Estrategias de Morgan Stanley
La unidad de negociación de Morgan Stanley ayudó a compensar la pérdida, ya que los ingresos de renta fija aumentaron en medio de una mayor volatilidad y a que los clientes se apresuraron a reposicionar sus libros.
Los ingresos por operaciones ascendieron a US$5.460 millones, superando la estimación promedio de US$5.100 millones y los US$4.510 millones del mismo período del año anterior. Esto se debió principalmente a un aumento del 49% en los ingresos de renta fija, que crecieron a US$2.500 millones.
“Los sólidos resultados en renta variable y renta fija ayudaron a contrarrestar en parte la debilidad de la actividad de la banca de inversión”, dijo el director ejecutivo del banco, James Gorman, en un comunicado.
“Fue un trimestre muy sólido frente a la volatilidad del mercado”, dijo en entrevista la directora de finanzas, Sharon Yeshaya. “La actividad del mercado y de los clientes debería ayudar a sostener el nivel en los negocios de renta variable y renta fija. Pero la volatilidad retrasa parte del proceso de conversión en el lado de la banca de inversión, especialmente en el lado de las fusiones y adquisiciones”.
La gestión patrimonial, donde Morgan Stanley prevé mayores ingresos netos por intereses este año como consecuencia del aumento de las tasas, registró ingresos de US$5.740 millones en el segundo trimestre, un 5,9% menos que el año anterior. Los nuevos activos netos cayeron un 26% a US$52.900 millones.
La empresa reveló el jueves que espera pagar una multa de US$200 millones “relacionada con un asunto normativo específico relativo al uso de dispositivos personales no aprobados y a los requisitos de mantenimiento de registros de la empresa”. Los reguladores han estado investigando el asunto en todo Wall Street. Los gastos totales sin intereses de Morgan Stanley ascendieron a US$9.710 millones, por encima de los US$9.530 millones que esperaban los analistas.
Las acciones de Morgan Stanley, que cayeron tras la publicación de los resultados, han perdido un 23% en los primeros seis meses del año, su peor desempeño durante dos trimestres consecutivos en más de una década.
Impacto Económico y Decisiones de JP Morgan
El aumento de la inflación y los esfuerzos de la Reserva Federal para ayudar a combatirla han puesto a los inversionistas en alerta ante una recesión y el efecto indirecto que una contracción económica puede tener para las empresas financieras.
JPMorgan Chase & Co. suspendió temporalmente las recompras de acciones y sus resultados del segundo trimestre no cumplieron las estimaciones de los analistas, lo que provocó la caída de las acciones.
La suspensión de las recompras es necesaria para cumplir rápidamente con los mayores requisitos de capital y “permitirnos la máxima flexibilidad para atender mejor a nuestros clientes y a la comunidad a través de una amplia gama de entornos económicos”, dijo el jueves el director ejecutivo del banco, Jamie Dimon, en un comunicado.
Los resultados ofrecen un primer vistazo a los resultados de Wall Street durante tres meses turbulentos caracterizados por las cambiantes proyecciones sobre las perspectivas de la economía. El mes pasado, Dimon advirtió de un “huracán” económico debido a los desafíos que enfrenta la Reserva Federal en su intento de controlar la inflación.
JPMorgan agregó US$428 millones a los fondos que reservó para posibles préstamos vencidos, lo que refleja “un modesto deterioro en las perspectivas económicas”. Esto representa un cambio de tendencia con respecto al año pasado, cuando los resultados de la empresa se vieron reforzados por una liberación de reservas de US$3.000 millones.
Dimon dijo que, aunque la economía estadounidense sigue creciendo -con el gasto de los consumidores y el mercado laboral saludables-, la tensión geopolítica, la alta inflación, la incertidumbre sobre el aumento de las tasas y el impacto de la invasión de Rusia a Ucrania “es muy probable que tengan consecuencias negativas en la economía mundial en algún momento”, dijo.
Tabla Resumen de Ingresos de Morgan Stanley
| Rubro | Ingresos (US$ millones) | Variación Anual |
|---|---|---|
| Banca de Inversión | 1.070 | -55% |
| Renta Fija | 2.500 | +49% |
| Operaciones | 5.460 | - |
| Gestión Patrimonial | 5.740 | -5,9% |
| Suscripción de Acciones | 148 | - |
| Suscripción de Deuda | 326 | -49% |
| Asesoría | 598 | -9,9% |
Caso Aparte: El Error Tipográfico y la Demanda Contra JP Morgan
Hay un dicho en los deportes que dice que «la diferencia entre ganar y perder se mide en centímetros». Kai Herbert transaba divisas para el banco UBS en Suiza cuando JP Morgan le ofreció un contrato para transferirlo a Johannesburgo, Sudáfrica. La oferta de JP Morgan era por un salario anual de US$ 300,000. Herbert aceptó de palabra, pero cuando el banco le mandó el contrato un error tipográfico mostraba que la oferta era de US$ 3 millones. Herbert lo firmó y cuando el banco se dio cuenta del error intentó rectificarlo.
Ahora lo vergonzoso. Herbert decide demandar al banco y forzarlo a que cumpla el contrato que contenía el error. En su demanda original Herbert pedía US$ 3.2 millones, luego bajó la cifra a la mitad y finalmente solicitó poco menos de US$ 1 millón. Una corte en Londres, donde se realizó el juicio, tuvo el sentido común de encontrar la demanda un disparate y dictaminó que JP Morgan no tenía que pagar nada.
La moraleja de este caso es triste. Una persona educada y profesional decide aprovecharse de un error tipográfico, asume que merece los beneficios del error y trata de hacer cumplir un contrato que le pagaría un sueldo 10 veces mayor al que había aceptado de palabra. ¿Dónde está la vergüenza de Kai Herbert?
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