Las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) en Chile se encuentran en un proceso de revisión y cuestionamiento de sus prácticas, impulsado por la inminente implementación de la reforma de pensiones.
Contexto Financiero de las AFP
Las AFP, a través de cuotas ordinarias, financiaron a la Asociación de AFP con $5.189 millones el año pasado, un 0,5% menos que en 2023, pero un 47,5% más que los $3.517 millones de 2022. Estos fondos cubren sueldos de personal, seminarios, publicidad, estudios y asesorías.
La Reforma de Pensiones y sus Implicaciones
La reforma de pensiones, la más significativa desde 1981, ha llevado a las AFP a replantear su planificación estratégica. Se busca un nuevo enfoque en la implementación de la reforma, que introduce mayor competencia y reduce comisiones mediante la licitación del stock de afiliados. Anteriormente, las AFP destinaban recursos a estudios, encuestas, seminarios, asesores políticos y campañas publicitarias relacionadas con la reforma.
En 2024, las AFP aportaron $3.055 millones a la Asociación para financiar campañas comunicacionales, como la campaña "Yo quiero elegir".
Ahora, las AFP evalúan si mantener o reorientar estos fondos hacia nuevos estudios, asesores y campañas publicitarias enfocadas en la implementación de la reforma. En un contexto de reducción de rentabilidad, se considera la posibilidad de recortar el presupuesto del gremio.
Fin de "Mis Beneficios AFP"
Uno de los programas que la Asociación de AFP ha decidido suspender es "Mis Beneficios AFP", una plataforma que ofrecía descuentos en diversos comercios a afiliados y pensionados. Este programa, lanzado en 2018, contaba con 1,3 millones de usuarios y 150 comercios asociados.
Lo que pagan las AFP
La cuota ordinaria que paga cada AFP al gremio es variable, porque depende también del tamaño que tenga cada administradora, tanto en número de afiliados como en monto de activos administrados. Habitat es la que hizo el mayor pago el año pasado ($1.211 millones), mientras que Modelo hizo la menor inyección de recursos ($569 millones). Entremedio se ubicaron Provida ($998 millones), Capital ($987 millones), Cuprum ($816 millones), y Planvital ($608 millones).
Además de las cuotas ordinarias, las AFP realizan aportes extraordinarios para campañas publicitarias relevantes. En 2024, estos aportes sumaron $3 mil millones adicionales.
Implementación de la Reforma y Opiniones de Expertos
Francisco Murillo, CEO de Ahorro y Retiro de Sura Asset Management, destaca la importancia de la implementación de la reforma y la disponibilidad de su empresa para participar en el proceso.
Murillo valora el fortalecimiento de la capitalización individual y la incorporación del empleador en la cotización. Sin embargo, critica la licitación de afiliados antiguos, argumentando que atenta contra la libertad de elección y se centra en el costo en lugar de la rentabilidad.
Murillo también considera confuso el rol del Instituto de Previsión Social (IPS) y su potencial conflicto de interés. Respecto al aumento de la cotización, Murillo considera positivo el 4,5% destinado a capitalización individual. Sin embargo, critica el 1,5% destinado al Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS).
Tabla resumen de la distribución del aumento de la cotización:
| Destino | Porcentaje | Comentarios |
|---|---|---|
| Compensación entre hombres y mujeres | 1% | Puede estar sobreestimado en costo. |
| Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) | 1,5% | No se entiende el cambio, pero el FAPP licitará el SIS. |
| Capitalización individual | 4,5% | Positivo, según Murillo. |
En agosto de 2025 comenzó a funcionar el Fondo Autónomo de Protección Previsional (FAPP), el organismo público y autónomo creado por la reforma previsional y que tiene como objetivo gestionar y financiar las prestaciones del Seguro Social Previsional. También, empezó a regir el aumento gradual de la cotización adicional con cargo al empleador, que se implementará en un plazo de nueve años.
Desde agosto de 2025, los empleadores deben empezar a cotizar un 1% adicional para sus trabajadores. De esa cifra, el 0,1% se depositará en la cuenta de capitalización individual de los afiliados en cada AFP, y el 0,9% se destinará al Seguro Social que irá al FAPP.
El Instituto de Previsión Social (IPS) tiene un rol clave en la implementación de la reforma, encargándose del apoyo operacional y administrativo al FAPP. El IPS ha gestionado un contrato con Previred para la recaudación del Seguro Social Previsional.
Impacto en Empresas
Desde las grandes empresas han sido múltiples las consultas que han hecho sobre lo que involucra esta ley, dado que implica un aumento de costos laborales, sostiene Francisca Álvarez, directora del área de servicios laborales de PwC Chile.
Claudio Sanhueza, líder de retiro de Willis Towers Watson (WTW), comenta que aunque la implementación del alza de cotización será gradual, “el nuevo costo representa un desafío significativo, especialmente para las pequeñas y medianas empresas, que deberán ajustar sus presupuestos y márgenes operativos para absorber este cambio”.
Análisis del Impacto en las AFP
Especialistas coinciden en que reducir la hegemonía de las AFP en el engranaje del sistema tiene un carácter emblemático para la coalición de gobierno.
Cecilia Cifuentes, economista y miembro de la mesa técnica de pensiones, considera que las AFP son "ganadoras netas" en esta reforma, dado que se mantiene la industria. Sin embargo, la evaluación de cada medida tiene aspectos positivos y negativos para las administradoras.
Aspectos positivos para las AFP:
- Aumento de la cotización individual, lo que implica un mayor volumen de negocios.
- Consolidación del sistema y validación política de la capitalización individual.
- Reducción gradual del encaje sobre fondos.
- El Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) ya no será licitado por las AFP.
Aspectos negativos para las AFP:
- Debilitamiento de la posición de las AFP debido a la potencial entrada de nuevos actores y mayor competencia.
- Licitación del stock de afiliados, lo que implica la pérdida de clientes.
- El IPS podrá prestar servicios de administración de cuentas, lo que podría generar competencia.
Alejandro Ferreiro, exsuperintendente de Pensiones, destaca que las AFP se verán favorecidas por la reducción gradual del actual encaje sobre fondos.
Pedro Atria, expresidente de AFP Cuprum, señala que las AFP que compiten por precio son las únicas que ganan algo, ya que se valida su modelo de negocios. Sin embargo, pierden las que estaban haciendo inversiones más sofisticadas.
Paula Benavides, directora del centro de estudios Espacio Público, cree que la licitación del stock de afiliados introducirá mayor competencia y permitirá la entrada de nuevos actores.
Finalmente, la reforma de pensiones en Chile representa un cambio significativo para el sistema previsional y para las AFP, que deberán adaptarse a un nuevo entorno más competitivo y regulado.
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